내부수익률(internal rate of return. IRR)
개념
내부수익률(IRR, internal rate of return)은 투자안의 순현재가치(NPV)를 0으로 만드는 할인율, 즉 현금유입의 현재가치(PVCI,present value of cash inflow)와 현금유출의 현재가치(PVCO, present value of cash outflow)를 동일하게 만드는 할인율이다. 내부수익률은 투자안의 투자 보수율과 같은 개념으로서 다음의 식에서와 같이 주어진 현금유입과 현금유출의 순현재가치를 0으로 만드는 할인율을 구하는 것이다.
투자안의 할인율 : 자본의 기회비용이며 또한 투자자들이 요구하는 최소한의 수익률
NPV = PVCI - PVCO = ∑( CIt / (1+IRR)t ) - ∑ (COt /(1+IRR)t ) =0
CIt : 기간 t의 현금유입 COt : 기간 t의 현금유출
내부수익률법에 의한 투자의 결정은 투자안의 내부수익률과 투자안의 자본비용 또는 할인율을 비교하여, 내부수익률이 자본비용보다 큰 투자안을 채택하고 내부수익률이 자본비용보다 작은 투자안을 기각하는 것이다. 또한, 상호배타적인 투자안들을 평가할 때는 자본비용보다 큰 내부수익률을 갖는 투자안 중에서 가장 큰 내부수익률을 갖는 투자안을 선택하는 것이다.
내부수익률법으로 투자결정을 하기 위해서는 투자안의 할인율 또는 자본비용이 미리 설정되어야 하는데 투자안의 내부수익률이 할인율보다 클 경우에 투자안의 순현재가치가 0보다 크게 되며, 반대로 내부수익률이 할인율보다 작을 경우에 투자안의 순 현재가치가 0보다 작게 된다.
투자안의 할인율에 의해서 투자안 자체의 수익률을 나타내는 내부수익률이 할인율보다 크다는 것은 순현재가치가 0보다 크게 되며, 이 투자안이 기업가치를 증가시키는 투자안이 되는 것을 의미한다.
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