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● 회수기간법(payback period method)
- 회수기간의 의의
- 어떤 투자안에 대한 회수기간(payback period)은 투자안에 대한 최초의 현금지출을 회수하는 데 걸리는 年數를 의미한다. 회수기간법은 투자안이 초기의 투자액을 얼마나 빨리 회수하는가를 측정하므로, 각 투자안의 회수기간을 계산할 때 회계이익이 아니라 현금흐름을 대상으로 측정하여야 한다.
- 예를 들어, 어떤 투자안을 수행할 경우 현재 5,000만원의 투자비용이 소요되는 투자안을 고려해 보자. 그리고, 이 투자안이 계획대로 수행될 경우, 앞으로 3년에 걸쳐서 각 연도 말에 순서대로 각각 3,000만원(t=1), 2,000만원(t=2), 1,000만원(t=3)의 현금유입이 예상된다고 가정해 보자. 이 투자안의 경우 초기 투자액 5,000만원을 회수하는 데 걸리는 기간은 2년이다. 따라서, 이 투자안의 회수기간은 2년이 된다.
- 회수기간법의 의사결정 기준
- 독립적인(independent) 투자안
- 투자안의 회수기간이 기업 자체에서 설정한 최장 목표 회수기간(cutoff period)보다 짧을 경우 투자안을 채택한다.
- 반면에, 투자안의 회수기간이 목표 회수기간보다 길 경우에는 투자안을 기각한다.
- 상호 배타적인(mutually exclusive) 투자안
- 여러 투자안들 중 최적 투자안은 회수기간이 가장 짧은 투자안을 의미한다.
- 투자안의 회수기간이 목표 회수기간보다 짧은 투자안들 중에서 회수기간이 가장 짧은 투자안을 선택한다.
- 독립적인(independent) 투자안
- 회수기간법의 장단점
- 단점
- 회수기간 내 현금흐름에 대한 시간적 가치를 무시한다.
- 회수기간 이후의 현금흐름을 무시한다.
- 적절한 목표 회수기간의 선정이 자의적이다. 어떤 회수기간을 의사결정 기준으로 하여 투자안을 평가하여야 하는지에 대한 합리적인 근거를 찾기 어렵다.
- 단점에 관한 예제
- 다음 표에 제시된 상호배타적인 세 투자안을 회수기간법에 의해서 평가하고, 그 결과 나타난 회수기간법의 문제점을 살펴보자. 단, 기업의 목표 회수기간은 4년으로 가정한다.
연 도 투자안 A 투자안 B 투자안 C 0 -5,000 -5,000 -5,000 1 3,000 1,000 3,000 2 1,000 1,000 1,000 3 1,000 3,000 1,000 4 2,000 2,000 0 - 세 투자안 모두 회수기간이 3년으로 동일하다. 그리고, 세 투자안의 회수기간이 목표 회수기간보다 짧으므로 어느 투자안이든 채택될 수 있다. 따라서, 회수기간법에 의해서는 어느 투자안이 최적 투자안인지 판단할 수 없다.
- 그러나, 회수기간 내 현금흐름의 시간적 가치를 고려하면, 투자안 A가 투자안 B보다 더 좋은 투자안이다. 또한, 회수기간 이후의 현금흐름을 고려할 경우에는, 투자안 A가 투자안 C보다 더 좋은 투자안이다. 회수기간 내 현금흐름의 시간적 가치와 회수기간 이후의 현금흐름을 모두 고려하면, 투자안 A가 최적 투자안이다.
- 다음 표에 제시된 상호배타적인 세 투자안을 회수기간법에 의해서 평가하고, 그 결과 나타난 회수기간법의 문제점을 살펴보자. 단, 기업의 목표 회수기간은 4년으로 가정한다.
- 장점
- 회수기간의 계산이 쉽고 비용이 들지 않는다.
- 위험지표(risk indicator)로서의 정보를 제공할 수 있다. 즉 짧은 회수기간을 가진 투자안을 선택함으로써 미래의 불확실성을 어느 정도 감소시킬 수 있다.
- 회수기간이 투자안의 유동성(liquidity), 즉 투자안에 지출된 현금이 얼마나 빨리 회수될 것인가를 측정하는 자료가 될 수 있다.
- 단점
잡스9급 PDF 교재
✽ 책 구매 없이 PDF 제공 가능
✽ adipoman@gmail.com 문의
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