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● 평균회계이익률법(average return on book value method)
- 평균회계이익률의 의의
- 평균회계이익률(average return on book value)은 아래에서 정의한 바와 같이 투자안의 내용연수 기간 중의 세후 평균순이익을 투자의 연평균 장부가치, 즉 연평균 투자액으로 나눈 값이다. 이것은 자본수익률(return on assets: ROA) 또는 투자수익률(return on investment: ROI)과 거의 비슷한 개념이다.평균회계이익률= 세후 평균순이익 / 평균 투자액
- 예를 들어, 새로운 제품을 생산하기 위하여 새 기계를 구입하려는 투자안을 생각해 보자. 새 기계를 구입하는 데 9,000만원이 소요된다고 한다. 이 기계는 3년 동안 사용할 수 있으며, 3년 후의 잔존가치는 없다고 추정된다. 투자기간 동안 투자안에 대한 추정 손익계산서는 다음의 표와 같다.
항 목 1년도 2년도 3년도 매출액 12,000 10,000 8,000 현금지출비용 6,000 5,000 4,000 세전 현금흐름 6,000 5,000 4,000 감가상각비 3,000 3,000 3,000 세전 순이익 3,000 2,000 1,000 법인세(세율=40%) 1,200 800 400 세후 순이익 1,800 1,200 600 - 먼저, 표로부터 3년간의 세후 평균순이익을 구하면 다음과 같다.세후 평균순이익= (1,800 + 1,200 + 600) / 3 = 1,200
- 총투자액이 9,000만원이고 매년 일정액을 상각하는 정액법(straight line depreciation method)에 따라 감가 상각하는 경우 각 연도 말 투자의 순장부가치는 다음과 같게 된다.
연 도 (t) 0 1 2 3 투자의 총장부가치 9,000 9,000 9,000 9,000 감가상각누계액 0 3,000 6,000 9,000 투자의 순장부가치 9,000 6,000 3,000 0 - 표에서 제시된 자료를 이용하여 연간 평균투자액을 계산하면 다음과 같다.평균투자액 = (9,000 + 6,000 + 3,000 + 0) / 4 = 4,500
- 이상의 결과를 이용하여 이 투자안의 평균회계이익률을 계산하면 다음과 같다.평균회계이익률 = 세후 평균순이익 / 평균 투자액 = 1,200 / 4,500 = 0.27 (27%)
- 평균회계이익률법의 의사결정 기준
- 독립적인(independent) 투자안
- 투자안의 평균회계이익률이 기업 자체에서 설정한 최소 목표 평균회계이익률(target book rate of return)보다 클 경우 투자안을 채택한다.
- 반면에, 투자안의 평균회계이익률이 목표 평균회계이익률보다 작을 경우에는 투자안을 기각한다.
- 상호 배타적인(mutually exclusive) 투자안
- 여러 투자안들 중 최적 투자안은 평균회계이익률이 가장 높은 투자안을 의미한다.
- 투자안의 평균회계이익률이 목표 평균회계이익률보다 높은 투자안들 중에서 평균회계이익률이 가장 높은 투자안을 선택한다.
- 독립적인(independent) 투자안
- 평균회계이익률법의 장단점
- 장점
- 평균회계이익률법은 간단하고 이해하기 쉽다.
- 예산편성 시에 작성되는 회계자료를 바로 이용할 수 있어 편리하다.
- 단점
- 현금흐름이 아닌 회계적 이익을 이용한다. 회계이익은 단지 장부상의 이익을 나타내는 인위적인 수치로서 현금흐름을 나타내는 것은 아니다.
- 화폐의 시간적 가치를 무시한다.
- 적절한 목표 평균회계이익률의 선정이 자의적이다. 어떤 기업은 기존 투자안의 이익률 또는 동종 업계 타사의 이익률을 목표 평균회계이익률로 선정하는 경우가 있다. 기존 투자안의 이익률을 기준으로 할 경우, 현재 높은 이익률을 실현하고 있는 기업에 있어서는 좋은 투자안을 기각시킬 위험이 높아지며, 기존 투자안이 낮은 이익률을 가질 경우에는 나쁜 투자안을 채택할 위험이 높아지게 된다.
- 단점에 관한 예제
- 어떤 기업에서 고려하고 세 투자안 A, B, C의 초기 투자액은 2억원으로 동일하다. 이 투자액은 정액법에 의해 투자안의 내용연수 3년 동안 전액 상각되며, 기업에서 설정한 목표 평균회계이익률은 20%로 가정한다. 다음 표에 제시된 상호 배타적인 세 투자안의 세후 순이익을 평균회계이익률법에 의해서 평가하고, 그 결과 나타난 평균회계이익률법의 문제점을 살펴보자(단위: 만원).
연 도 투자안 A 투자안 B 투자안 C 1 5,000 3,000 1,000 2 3,000 3,000 3,000 3 1,000 3,000 5,000 - 제 1 단계: 각 투자안의 연간 세후 평균순이익은 다음과 같이 계산된다.투자안 A = (5,000 + 3,000 + 1,000) / 3 = 3,000
투자안 B = (3,000 + 3,000 + 3,000) / 3 = 3,000
투자안 C = (1,000 + 3,000 + 5,000) / 3 = 3,000 - 제 2 단계: 정액법에 의해 완전 상각되기 때문에 평균투자액은 다음과 같이 간단히 계산된다.평균 투자액 = 20,000 / 2 = 10,000
- 제 3 단계: 각 투자안의 평균회계이익률은 다음과 같다.투자안 A = 3,000 / 10,000 = 0.3 (30%)
투자안 B = 3,000 / 10,000 = 0.3 (30%)
투자안 C = 3,000 / 10,000 = 0.3 (30%) - 위의 평균회계이익률법에 의한 평가 결과에 의하면, 세 투자안의 평균회계이익률은 모두 동일한 30%로 목표 평균회계이익률 20%보다 높기 때문에 세 투자안 중 어느 투자안을 선택하더라고 차이가 없다.
- 그러나, 투자안 A의 경우 초기의 세후 순이익이 다른 투자안에 비해 더 많기 때문에 화폐의 시간적 가치를 고려하면 투자안 A가 가장 좋은 투자안이라 할 수 있다 (엄격한 의미에서 회계적 이익은 현금이 갖는 시간적 가치를 가지지 않지만 편의적으로 시간적 가치 개념을 원용한다).
- 어떤 기업에서 고려하고 세 투자안 A, B, C의 초기 투자액은 2억원으로 동일하다. 이 투자액은 정액법에 의해 투자안의 내용연수 3년 동안 전액 상각되며, 기업에서 설정한 목표 평균회계이익률은 20%로 가정한다. 다음 표에 제시된 상호 배타적인 세 투자안의 세후 순이익을 평균회계이익률법에 의해서 평가하고, 그 결과 나타난 평균회계이익률법의 문제점을 살펴보자(단위: 만원).
- 장점
잡스9급 PDF 교재
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